原油為何暴跌？今日黃金最新走勢分析及建議！

　　盡管2022年的全球經濟“長卷”剛剛展開，但俄烏沖突這只“黑天鵝”卻已突然來襲。從表面上看，俄烏沖突是北約東擴與反推；但實質上卻是美俄博弈的體現。在俄烏沖突升級之后，大宗商品價格出現異常反應，盧布大幅貶值，美元避險走高，全球股市坐上“過山車”……全球資產價格經歷“恐慌避險、預期緩和、觀望不安、再恐怖避險”多輪循環，這導致全球投資者情緒不穩，資產價格波動顯著加大。俄烏沖突成為新冠肺炎疫情暴發以來，左右全球金融市場又一大高風險事件。

　　事實上，從俄羅斯和烏克蘭本身在全球經濟占比來看，俄烏沖突對全球經濟增長負面影響相對有限。這也并非是引發國際金融市場巨震的主要原因。目前來看，俄烏沖突直接經濟受損方包括烏克蘭——俄烏沖突所在地；俄羅斯——歐美制裁措施實施對象；主要間接經濟受損方包括部分歐洲國家——俄烏沖突將導致邊境貿易縮水，原材料、燃料供給缺口以及價格上漲等。在2020年全球經濟總量中，俄羅斯占比為1.75%、烏克蘭僅為0.18%、歐盟占比為17.94%，整個歐洲占比24.8%。因此，考慮到俄烏經濟體量小，歐洲雖然占比較大，但因為是間接受損，因而對2022年全球經濟增長的負面拖累也將有限，并不足以撼動2022年全球經濟復蘇進程的大趨勢。

　　盡管俄烏沖突直接經濟損害有限，但其仍具有左右國際金融市場的巨大“能量”。讓國際投資者擔憂的主要原因，在于俄烏對全球產業供應鏈和通脹前景的影響。俄烏在石油、天然氣等能源以及部分農產品的出口方面占全球近六分之一。2020年，在原油方面，俄羅斯產油量全球第三（份額12%）、出口量第二（份額11%）；在天然氣方面，俄羅斯是歐洲最大的天然氣供應國（占歐盟天然氣進口份額近40%），其中約四分之一經由烏克蘭輸送。

　　新冠肺炎疫情暴發以來，國際大宗商品的供需關系本就處于偏緊的狀態，過去10年，大宗商品價格的熊市使得企業減少了資本開支，而疫情又抹去了部分產能。即使如今大宗商品價格猛漲，但受制于去碳化、投產周期長、投資回報等方面的約束，大宗商品生產商的投資意愿仍然不高。在這種背景下，俄烏沖突可能會加劇全球關鍵產業鏈以及能源供給的緊張局勢。

　　如若俄烏沖突持續惡化，全球供應鏈和通脹風險不斷加大，這必然會使得美聯儲等央行貨幣緊縮難度加大，美聯儲將不得不加快加息步伐。考慮到美股等發達市場資產價格早已“高處不勝寒”，部分新興市場仍具脆弱性，美聯儲等央行在2022年快速加息再度觸發新一輪的緊縮恐慌，帶來全球資產大起大落也絕非不可能之事。

　　在經歷了多輪新冠肺炎疫情反復的沖擊之下，全球經濟在2022年站到了疫情后復蘇周期的“十字路口”。新一輪疫情、通脹和供應鏈等問題不僅是全球經濟軟著陸的“攔路虎”，更是國際投資者的“心病”。在此關鍵時期，妥善解決俄烏沖突不僅是國際金融市場穩定和健康發展不可或缺的一環，也是助力2022年全球經濟復蘇的“推手”之一。

　　黃金分析：

　　黃金日內也基本震蕩狀態，亞盤時段承壓1931有回修，下方又僅回撤至1922附近，歐盤時段行情再度震蕩回彈，高點測壓至1938附近，整體保持偏強，但是多頭勢能卻不是很強。

　　根據日線以及小時圖結構，短線黃金上漲動能還是建立在基本面能否帶來消息刺激的，而技術上卻并不太支持這種上漲，甚至存在一定的技術性調整需求，但在基本面主導的節奏下，技術走勢需要又被基本面給壓制了，所以也就導致目前短線走勢極為不正常，反反復復的出現多空轉換。晚間黃金下方還是繼續關注5、10日線1920、1913-10附近支撐測試，上方關注1940短壓，1947-50主要壓力測試。

　　操作上，保守者也還是繼續選擇多看少動，觀望為宜，避開基本面主導下的混亂走勢。激進則嘗試進行區間參與，圍繞1950—10大區間，以及1940—1920小區間來進行，但僅限于短線參與，且務必緊盯基本面消息做好機動調整。

　　一：晚間保守選擇觀望，不做參與打算，盤中根據基本面消息再做實時策略調整。

　　二：如果行情晚間再測1937-40附近，激進可輕倉搏一次短空，站穩1940上方手動止損，目標下看1930-28區域減倉改保本止損，剩余持單再看5日線1923-20附近再做減倉，且可保留部分持單看10日線1913-10預期。

　　三：如果晚間行情站上1940上方，那么有待測壓1947-50區域再做短空考慮，帶止損1953上方，目標下看1940附近先減倉改保本止損，剩余再看1935-30區域。

　　四：若行情晚間回撤1923-20附近，激進可輕倉搏一次短多，帶止損1917，目標看1928-30區域先減倉改保本止損，剩余持單再看1937-40以及1947-50預期。

　　五：若行情回撤10日線1913-11附近不破，激進亦可再進行短多參與，帶止損1907，目標看1920附近即先減倉改保本止損。

　　原油方面，利金分析認為，俄烏沖突對國際能源走勢的潛在影響主要包括以下兩個方面：

　　一、對全球經濟的影響

　　首先，俄烏沖突引發的恐慌情緒迅速席卷全球市場，對全球經濟造成了一定的影響，主要體現在全球股市一度劇烈震蕩、原油、天然氣等大宗商品以及黃金、白銀等避險資產迅速上漲。

　　其次，盡管俄烏沖突對全球經濟產生影響，但影響有限。

　　再次，真正受影響且需要關注的應當是不斷攀升的通脹壓力。當然，俄烏沖突走向仍不明朗，對全球經濟的長遠影響還有待進一步觀察。

　　二、對全球油氣市場的影響

　　俄烏沖突造成的局勢緊張，加上美歐宣布對俄實施新一輪制裁，引發市場對俄油氣供應中斷的擔憂加劇，促使國際油氣價格大幅上漲，并預計短期內國際油氣價格將劇烈震蕩，不排除繼續攀升的可能性。但地緣政治風險對國際油氣價格的影響是短暫和階段性的，無法長期支撐油氣價格上漲。

　　相反，從供需基本面來看，目前全球經濟形勢無法很好拉動油氣需求，全球碳中和進程也進一步限制油氣供應。因此，無論俄烏沖突迅速平息還是長期化，中長期看，國際油氣市場供大于求的格局難以改變，油氣價格預計將逐步有所回落，油氣市場也將逐步回到供需平衡的基本面。

　　文/嚴利金

　　嚴利金分析師團隊在線指導官微：YLJ3368

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