俄烏沖突干擾美聯儲決策，黃金原油后市如何？

　　俄烏局勢如何影響美聯儲決策？

　　俄烏危機爆發恰逢美聯儲貨幣政策轉向，美國經濟前景本來就充滿不確定性，這場危機使不確定性加劇，未來的經濟、通脹前景變得更加難以捉摸。

　　一方面，美聯儲或認為，俄烏危機對美國經濟活動帶來的影響將持續一段時間，如果這場沖突繼續升級，甚至演化至威脅全球安全環境，那帶來的影響將更深遠。

　　另一方面，通脹目前已經高于美聯儲2%的目標，而俄烏危機料將增加一層通脹壓力。如果俄羅斯的能源出口被進一步限制，通脹將大幅上升。

　　這兩個因素對美聯儲政策的影響正好相反。如果經濟放緩，美聯儲去除寬松的步伐就得放慢;但通脹上升則需要美聯儲加快加息。

　　問題在于，當前美聯儲已經過于寬松，因此最近很多FOMC委員都呼吁盡快收緊政策，使利率和資產負債表規模都能更加匹配當前的經濟和通脹狀況。

　　當前看來，美聯儲很可能在三月份加息25個基點，年中開始縮表。未來，如果全球安全局勢仍然嚴峻、長期通脹預期接近當前水平的話，美聯儲加息的步伐會慢于俄烏危機前的計劃。

　　俄烏沖突帶來的影響是短暫的還是長期的？

　　在最樂觀的情況下，俄烏局勢快速降溫，恢復和平，避免大規模破壞基建。這對美聯儲的影響就會快速消散，貨幣政策正常化也能如期進行。但這種情況現在可能性比較小。

　　中性情況下，俄烏局勢惡化，俄羅斯的油氣及其他大宗商品出口大幅減少，在未來幾個月甚至幾年內推高價格。那美聯儲將陷入兩難境地：不確定性將拖累美國經濟表現，但通脹卻會繼續上升。如果通脹預期能維持穩定，那美聯儲還能延緩加息，支撐經濟;但通脹預期上升的威脅會放大。

　　最糟糕的情況下，俄烏局勢可能會禍及全球，不確定性將飆升，之前拉低通脹的因素(比如經濟全球化)會完全逆轉。屆時，美聯儲的貨幣政策會成為最不需要我們操心的東西。

　　從美聯儲近期的一系列動向看，其貨幣政策發生了激烈轉變——加速縮減購債規模、加快加息進程、將縮減資產負債表提上議程等，這無疑會產生巨大影響。

　　美聯儲的政策轉向，影響將是巨大的。

　　第一，美國資產泡沫破裂的風險上升。長期低通脹已使美聯儲對治理通脹的緊迫性認識不足，市場近40年來第一次看到美聯儲追著通脹跑。此次美聯儲政策急轉，凸顯其對治理通脹的恐慌。

　　當前美國股市接近泡沫空間，美聯儲政策收緊恐怕會成為刺破泡沫的那根針。雖然在美聯儲的政策聲明和會議紀要發布時，市場反應較為積極，說明當前市場在抑制通脹和撤出流動性兩者間，選擇了抑制通脹的利好而暫時忽略了撤出流動性的弊端。但一旦正式加息，美股市場和美元指數在短期內會受到一定拖累。

　　第二，美聯儲政策急轉預示著其政策可能更加考慮政治因素，因而變得不穩定和不可預測。鮑威爾被美國總統拜登提名連任美聯儲主席后不久，就開始推進激進的緊縮性貨幣政策，同時白宮就通脹問題發表安撫民眾的言論。鮑威爾曾認為通脹是暫時的，于是采取按兵不動的策略，卻因此受到政府斥責，隨后更改了政策立場。

　　嚴利金認為，美聯儲何時控制通脹、如何控制通脹或已上升為政治問題。如果貨幣政策受到政治干預，則意味著美聯儲的行動將隨著政治家的意愿而變得反復無常，不可預測。為在中期選舉前遏制物價上漲，美聯儲提高利率的速度要比市場預期快得多，這也將導致金融市場風險上升。

　　第三，政策上的退坡或影響美國經濟復蘇進程。當下，人們無法確知，奧密克戎變異株會否重演并延長德爾塔變種造成的供需矛盾，以及勞動參與率低下等狀況。在此背景下，為抑制通脹而撤出相關經濟刺激政策，對美國經濟前景將構成風險。

　　回歸到行情，黃金方面、昨日黃金歐美盤極強上升，凌晨觸及1950附近，日線大陽報收修復前面長影線，從形態來看無論如何都是極強上升多頭形態，但是多頭能否延續是個大大的疑問。首先梳理一下俄烏局勢才開始爆發走勢，黃金在上周四俄羅斯全面入侵烏克蘭開始受市場避險情緒推動強勢上漲至1974附近，由于僅半日時間烏克蘭軍事癱瘓，黃金高位快速回落將近100個點。目前俄烏局勢仍在升級，黃金在近幾天走勢卻開始陷入震蕩，說明短期的避險情緒推動有限，市場開始趨于理性。雖然說俄烏第一次談判沒有達成共識，但是既然雙方有開始談判意圖，并有再次談判計劃，最終一定能找到雙方都能接受的緩和點，因為烏不想打，俄同樣不想打。

　　其次就是三月美聯儲將加息預期，近幾天市場消息開始淡化三月加息預期，但是它一直都在。短期黃金受市場避險情緒影響，長遠來看還需要看美聯儲貨幣政策立場。前年疫情籠罩的恐慌應該不亞于現在吧，同時美聯儲持續大放水，黃金不同樣高位回落嗎？馬上面臨加息還強勢上漲，沒有誘多的成分嗎？所以我個人認為多頭一定要謹慎，除非俄烏局勢引發歐美大規模戰爭，但是現在已經不是那個年代了，戰爭都沒有贏家，誰都不傻，有那么容易嗎，俄烏局勢才開始爆發的時候美國和北約都表示不會派兵支援，也只是在背后搞搞小動作而已，不會真把自己牽連進去的。反之美聯儲加息預期落地，俄烏局勢一旦達成談判，黃金隨時可能開啟暴跌，和大家一起見證。

　　操作方面、昨日凌晨沖高，亞盤回落至1931附近，收復了昨日凌晨上漲幅度，回落幅度大，短線也不屬于極強，日內走勢偏震蕩。日內依托1943壓制去布局空，這是早間快速回落開跌口，下方一旦下破1930短線將再次走弱，短線操作意義不大，建議作中線博弈，歡迎有看空想法投資朋友交流觀點。

　　原油方面、昨日歐佩克表示暫時不考慮增加原油供給，昨日原油爆發上漲，雖然美國呼吁主要原油消耗國釋放原油庫存6000萬桶并率先釋放3000萬桶也杯水車薪，因為此次制裁對俄羅斯能源輸出影響前所未有，目前除非伊朗核談判達成協議解除對伊朗制裁，否然消息面沒有任何看空點，技術面昨日突破也再無壓力。短期支撐108附近，激進可多，穩健的建議觀望，因為隨時幾十個點波動，打掉幾個點止損非常容易，而且高位追多風險還是比較大。

　　黃金：1943附近空，損1951，短線1926附近，中長線1880-50

　　文/嚴利金

　　嚴利金分析師團隊在線指導官微：YLJ3368

　　對于今年的投資你滿意嗎？行情還在走，時間還有，你挽回損失的機會就在。那么利金想問問大家是否經常錯過賺錢的行情，不知道你是否時常由于行情的漲跌而感到無奈，沒有老師指導、有老師指導都做不好，自己也沒有把握進單子，缺乏技術指導，沒有風險防控，單子做的提心吊膽的，我能懂你們的無奈。投資只有一個目的，那就是賺更多的錢，讓身邊的人過的更好。沒有誰的錢是大風刮來的，路上白撿的，這個市場不缺老師，缺的是一個有責任心，站在客戶角度去考慮問題的老師。