該來的終于要來了？加拿大房市和銀行被做空

 加拿大與澳洲一-樣,堪稱"奇跡國家”一一澳洲已經連續1 10個季度沒有出現衰退,而加拿大的
家庭債務占GDP的比例在過去30年一直處于上升狀態,在全球其他國家出現危機去杠桿時,
加拿大的家庭卻一直都在加杠桿,如今杠其桿水平早已超過美國08年金融危機前水平。
即便如此,加拿大的家庭債務不管是占GDP比例還是占可支配收入比例, 因為房價的推動一
直都在往前沖,不管是加息還是降息“全天候”上漲,如今家庭債務已經絕冠全球。
在歷次危機中,加拿大房市永遠在加杠桿的表現讓炒房客和過度加杠桿買房的家庭有恃無

恐，但這一次銀行家們先顫抖了,開始“做空"房市。
如今溫哥華的房市, 在過去的1月份的銷量和銷售額雙雙創出歷史新低, 暴跌近40% ,房價同
比暴跌9.1% ,但新上市房源暴漲244.6%。
這在一定程度上源于加拿大銀行的“做空”,而無法直接做空房市的市場卻轉而選擇做空加拿
大銀行來參與這場“世紀豪賭”。
|加拿大“奇跡”
加拿大的金融體系和房市在過去30年的表現,特別是08年經濟危機時的表現讓人刮目相看，
全球主要發達國家到處都是哀鴻遍野的去杠桿和銀行危機,唯有加拿大的銀行和房市異常穩
健，這也解釋了為什么英國央行邀請了加拿大央行前行長卡尼去掌舵。
經濟金融體系就像卓別林當年的電影一樣:踩到了香蕉皮摔倒后會倍加小心,但躲過了香蕉
皮后最后卻掉進了沙井里。雖然加拿大在過去也像美國一樣經歷了經濟衰退, 但其金融體系
的情況下利率越高房貸需求越小) , 而銀行愿意提供多少流動性屬于供給端( 當然,流動性
的松緊程度本身理論上也會影響到利率)。在發現需求端控制手段已經不太管用后,加拿大
的銀行開始“做空"房市一控 制房貸供給量。
加拿大央行最新公布的數據顯示, 2018年12月房貸同比僅增3.1% , 創下了近20年來的最低
增速，較兩年前增速腰斬。而加拿大的五大行均承認，這是銀行配合央行指導“故意為之”，
以“幫助加拿大營造-個長期健康的房貸和房市環境”。而五大行的高管也都明確表示: 2019
年的房貸增速不會超過5% ,房貸未來將不會是銀行業務的增長重點。
然而,加拿大銀行謹慎的姿態卻引來了一群做空的“禿鷲"一目 前加拿大六家最大上市銀行
的所有股份中,平均2.4%的股票都是空頭頭寸。
做空機構們看中的不僅僅是高企的加拿大房價和杠桿比率可能對加拿大銀行造成的沖擊, 其
認為加拿大銀行如果“放棄"房貸這塊產生穩定盈利的肥肉,即便房市不會引發銀行危機,加
拿大銀行未來的盈利能力成疑:加拿大除了金融部門外, 80%的本地公司無法產生正向現金
流,如此高的僵尸公司比率,也讓加拿大銀行除了房貸外“無處可逃"”。( 題外話:所以加拿
大在石油和房產熄火之后,必須上大麻)
但面對這一做空邏輯,加拿大的銀行家們“不以為然”:我們下一步重點是財富管理,好
么! ?
誠然,加拿大由于其特殊的地位，-直以來都吸引了全球各地的大量資本流入,這也是其房
價,特別是溫哥華和多倫多房價暴漲、房價跟本地收入脫鉤的最重要原因之一。 理論上如果
房市轉弱,確實會產生更多的財富管理需求。
文/今朝論金 微信：llyu688