技術分析到底是科學還是玄學

技術分析是一門應用社會心理學科，是一種通過分析群體行為來獲利的技能。技術分析結合了科學和藝術，融和了客觀和主觀，它基于量化的方法，但追蹤的是永遠不能做到客觀的大眾心理。技術分析到底是科學還是玄學？

　　一、多種技術工具搭配使用才能提高勝算

　　技術圖表、形態、指標和其他技術工具都是觀察市場大眾心理的窗口，各種技術工具通過不同的視角來告訴觀察者市場的真相。但是，單一的技術指標給投資者呈現的只是市場的一個側面，而不是完全的、整體的影像。所以僅僅依靠單一的技術工具來窺探大眾心理，就難免陷入管窺蠡測的誤區。比如，在日線圖上出現MACD直柱和價格運行的背離是很有交易價值的，它代表了市場反轉的可能，但是，MACD背離這樣的可靠模式偶爾也會失敗。當一個超強的反轉信號失效時，那表明基本面已經發生了變化，價格將繼續按原有趨勢運行。這時候基于背離做出的反向建倉頭寸要盡快止損退出，等待三重背離乃至四重背離的出現再進場。

　　鼎緣在去年8月初至10月初就經歷了三重背離，盡管價格存在著向下調整的內在壓力，但是基于10月初周邊市場因通脹預期的做多氛圍以及其它基本金屬悉數上揚的背景下，鼎緣即便三重頂背離也出現失敗，價格卻繼續走高。而當11月12日整個市場出現階段性拐點時，商品集體下跌，鼎緣則以更大幅度的下挫來進行徹底的宣泄。鼎緣的例子表明，一旦三重頂背離失敗，所建的部位就應及時止損出場。指標發明家韋爾德，當過機械工程師，精于數學分析。他發明了一系列技術輔助指標：相對強弱指數(RSI)、變異率(VOL)、動力指標(MOM)、拋物線(PAR)、搖擺指數(SI)和轉向分析(DM)等。但經過多年的實踐和反省，他認識到每一種指標都有其缺陷與誤區，沒有任何單一的分析工具可以絕對準確地預測市勢的趨向。

　　其實，不同的指標反映了不同的大眾心理行為側面，為了更看清市場的本質，我們需要將這些工具搭配使用。筆者的實踐體會是，幾個指標組合使用可以反映市場映像更大的局部，但還不是整體。不過，如果選用得當，再加上人的經驗判斷，基本能夠勾勒出市場的全貌。優秀的系統往往使用了搭配合理的多個工具，使它們的負面效應互相抵消，同時它們的優點不受影響，可以成為武裝自己的利器。比如短線中KDJ+RSI+DMI組合運用，長線中的EXPMA+DMA+BBI等。每個投資者都可以根據自己的個性和風險承受程度，來選擇幾個適合自己的分析和交易工具，形成一套適合自己的解盤判勢方法。

　　二、技術工具應“識時機”靈活選用才能發揮功效

　　進一步地看，即便是指標的組合使用也要看市場處于何種階段，只有當市場進入某些特定階段時，它們才能體現出較強的功效。

　　我們通常把所有的指標分成三組：趨勢跟蹤指標、擺動指標和綜合指標。無論何時使用指標，我們必須知道它屬于哪一組，因為每一組都有它的優勢和劣勢。如果不分青紅皂白，在市場運行的每一個階段都平均而缺乏重點地使用同樣的技術工具，其效果會大打折扣。

　　比如，前期金融屬性強的商品呈現中期上行的趨勢格局，一般教科書告訴你，擺動指標在回調企穩產生金叉時買進是正確選擇，會是一個較好時機。然而在趨勢行情發展中，出現短暫的、喘氣式的回調整理時，最好的買入時機還不一定是產生金叉時，反而可能是產生技術死叉時：剛剛產生死叉時的價格往往在調整的最低價附近。死叉時候如果選擇賣出或做空，常常做空在階段性谷底，牛市的一個趔趄就會把你震下牛背。說明擺動指標在趨勢行情中“水土不服”。不少教科書理論信奉者相信“金叉買進、死叉賣出”的一般法則。但如果對照以往歷史走勢的實際狀況，不分階段地使用，或者利用程序化交易回溯測試，投資者就可以看出這種金叉買進與死叉賣出的正確率有多少。

　　有些投資者喜歡追逐不斷傳出的消息或利用短期技術信號來決定短線的操作。要知道，市場主力基于戰略構思也會執行短線戰術策略，即怎么充分利用大多投資者對市場的短期理解來進行對應的短線交易。可以說主力的短線交易絕大多數是反消息面、反技術的操作。但與此對應的是，普通投資者則是跟隨消息面的“應該”指引，或跟隨超短期技術發出的買賣信號進行“邏輯”的交易。結果往往是消息面的“應該”變成“南轅北轍”，技術面的“躊躇滿志”變成“大相徑庭”。在這種情景下，大部分技術指標將變得效用受限。

　　此外，市場主力也常利用價格形態與技術指標進行“騙線”——實施誘多與誘空的把戲。出現這種情形時，技術面會失效，主力會刻意制造一個與市場傳統思維完全相反的技術氛圍，比如跌破支撐線、升破阻力線。投資者如果按照技術表象思考，就會掉進陷阱。而基本面在這種誘多或誘空的情況下會更顯無能，你會看見基本面對市場牽強附會的各種解讀。這種技術與基本面都失效的陷阱，一般投資者甚至很多混跡金融市場多年的老手都難免“中招”。這時，技術信號反而成為主力捕獵施放的誘餌。面對這種情形，投資者對“市場行為涵蓋一切信息”這一假設可能會有更深的理解。

　　總之，使用技術工具也要注意“有所為，有所不為”的道理。筆者認為，技術分析的藝術部分，就是調和各類工具的矛盾，“識時機”地調遣使用，以發揮它們的功效。

　　三、技術工具必須以基本面為依托才能真正建立優勢

　　是不是在觀念上將技術分析視為圭臬，對方法運用得爐火純青，就能馳騁于風險市場，瀟灑地游走于各品種之間呢？我覺得還不夠。

　　筆者認為，對市場階段性的定性往往需要從技術層面以外的基本面入手，而非通過技術面本身，技術分析不宜獨立于基本面而存在。如果技術分析完全脫離基本面，對利用杠桿交易的市場而言，則很可能只是對技術分析的低級運用，讓技術分析淪落為短線頻繁交易的投機工具。有些短線投機者交易主要參考的是技術指標，其次是跟蹤當日的數據和消息面。但當價格處于盤整使得技術面模糊，消息面上則今天利多、明天利空時，依靠的就是運氣了。

　　在行情突破的初期，中短期技術面往往都顯示出明顯的波段運行跡象，這些人信心滿懷地入市，但市場大多時候并不會如投資者預期得那樣單邊運行。當順應技術指引的波段遲遲沒有進一步放大，而短期技術面上的波段指示又因為價格已經逆向波動漸漸消失掉時，這些人波段或中期操作的初衷便開始發生動搖，開始止損。由于復仇的心態作祟，又反向猛撲。結果，漸漸演化為每日勞作的短線操作。這種短線交易可能不會讓你在某一次交易中形成重創，但多次遭遇止損后將被“砍”成重傷，投資心理無疑也會受到重創。最終心態從過度浮躁轉為過度狐疑，失去對市場客觀的感知，以至于當真正波段行情啟動時因為狐疑錯過了機會，浮躁的追漲殺跌失衡心態又起，結果常常又追逐在價格運行的末梢。在這種技術分析的低級運用中，囿于對基本面視野的茫然，投資者操作或持倉的心總是懸在空中時惶時恐。這一例子也告訴我們，“價格沿趨勢運動”需要從宏觀上著眼，而不是在微觀上細究。

　　可見，穩定性和滯后性是一對矛盾統一體，需要投資者辯證地去看待。交易永遠是一種概率的游戲。如果你恰當地運用好資金和風險控制，那么該系統會讓你保持統計意義上的正數學期望值，毅力和紀律才是你正值的保障。可是對那些缺乏風險保護意識和手段的新手來講，單純的系統運用，如果碰上上述的反轉情況，哪怕碰上那么一次，都有可能讓你形成投資重傷或殘廢。

　　當然，嚴格止損和有效資金管理可以讓這套系統發揮一定的功效，但從更高的分析層面來講，投資者必須從基本面角度來研究驅動價格運行的長期因素，這會讓自己的操作方向風險大大降低，交易得更有底氣。

　　我們經常能聽到有些人宣揚技術分析應該脫離基本面而獨立的說辭，這可能是因為這些人對技術以外的一切信息解讀剖析乏力，他們所謂的中期方向來源于“歷史會重演”的教條，有條理的理性投資者從這些人的技術分析信息中可能看不出什么有說服力的中期論據。所以，筆者認為，要想全面駕馭市場，基本面分析絕不能偏廢，單靠技術分析在市場生存至少會很辛苦。

　　在實踐中，筆者更傾向于采用基本分析方法對階段性的經濟數據加以提煉加工，利用全面的知識結構來觀察股票市場、貨幣市場、債券市場、黃金市場等各個金融市場的變化，進行體系化的思考，尋找并梳理出影響各個商品價格變化的主要因素進行定調。當技術上出現順向信號時，才在交易上將其充分的利用，技術分析的主要功能應該是輔助基本面戰略的戰術手段。

　　市場有運行規律，卻無一個固定的應用模式。只有那些睿哲者手握“技術”武器，洞達無遺，方能將其發揮的淋漓盡致

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