王德誠：原油中長期趨勢分析和21年基本面解

    寫文章前我照例說幾句：前幾天有個投資者的情況可能很具有代表性。他入金都是轉賬到普通對公賬戶，然后跟我說他的平臺是正規的，說只有轉賬到私人賬戶的平臺才是黑平臺。我跟她解釋了半天他還不信，他還是在跟我爭辯，或許可能是他自己不愿意承認自己是在黑平臺操作吧。這類投資者連最基本的投資知識讀不懂 ，虧損肯定是必然的，抑或說不是虧損了而是被騙了。你們可以了解一下正規期貨的卡戶入金過程，開戶過程全部視頻驗證，提示交易風險，資金全部都是由第三方銀行托管，托管銀行為交易者提供期貨保證金存管和出入金等服務，這樣的交易資金才有保障。當你們入金到私人賬戶或者普通對公賬戶的時候就一定要當心了，因為當你們入金后就是虧損的開始了，后期你再怎么交易已經沒有任何意義了。具體可以查一下現在公安部的“斷卡”行動的情況。

    利比亞原油供應恢復并非無上限，伊朗恢復原油供應仍需等待拜登上任后的具體政策動向，全球原油供應暫無太大變化。中長期來看，原油市場仍處于不斷恢復以及去庫存狀態。

當前，原油供應小幅增長；在疫苗利好消息的推動下，需求預期相對較好，推動油價不斷上行。中長期來看，原油可逢低多單配置。

    供應端：OPEC+托底價格

     從OPEC+會議結果來看，明年1月增產50萬桶/天，但相較于今年4月達成的OPEC+協議中增產200萬桶/天而言，增產下調幅度較大，從而對油價形成了一定支撐。結合當前原油市場情況來看，利比亞恢復原油供應遠超市場預期，11月原油產量已恢復至110.8萬桶/天，對比9月15.5萬桶/天的產量，兩個月產量翻了7倍以上。不過，隨著利比亞原油產量恢復至高位，供應也逐漸接近其上限。由于常年戰亂，利比亞國家石油公司必須修復受損的油田、油泵站和其他閑置基礎設施，包括管道和儲罐等，而基礎設施的修復又需要一定資金，考慮到之前外資以及對應的能源企業撤出利比亞，短期利比亞的原油供應增幅不會太大。雖然之前有消息稱，除非利比亞原油產量達到170萬桶/天，否則不會參加OPEC+減產，但結合當前情況來看，這一目標預計短期內很難達到。

    需求端：疫苗預期相對較好

    原油現實需求仍然較弱，疫苗預期相對較好。美國煉油廠產能利用率連續16周處于80%下方，雖重心小幅回升，但距離五年均值仍有13.6個百分點的差距。結合歐美制造業PMI和就業市場數據來看，10月歐洲制造業PMI小幅下降，11月再次小幅回升；美國初次申請失業金人數連續2周增加。宏觀數據暫無利多推動，更多還是在市場對疫苗的預期相對樂觀。已有部分人接種輝瑞疫苗，多個國家和地區也已簽署新冠疫苗采購協議，預計未來疫苗將陸續抵達部分國家和地區。但仍需關注疫苗的有效性以及是否有不良反應等。另外，距離拜登上任越來接近，若大規模經濟刺激法案順利推出，將利多原油需求，具體情況尚待觀察。

     庫存端：去庫之路道阻且長

     截至12月11日當周，美國商業原油庫存50009.6萬桶，環比下降313.5萬桶，高出五年均值4637.92萬桶；汽油庫存23887.9萬桶，環比增加102萬桶，高出五年均值1021.84萬桶；餾分燃料油庫存15125.9萬桶，環比增加16.7萬桶，高出五年均值1539.26萬桶。近期，汽油和餾分燃料油庫存增加，也表明了實際需求相對較弱，且12月4日當周EIA公布的原油庫存增幅較大，最新庫存雖小幅回落，但仍然小幅增長，原油去庫過程相對較長。

     此外，從11月20日以來，Brent近月合約較遠月合約的貼水幅度逐漸收窄；進入12月，Brent遠期曲線由之前的Contango結構轉變為Back結構。WTI則呈現兩頭低中間高，即六行升水于首行和十二行，首行略升水于十二行。隨著供需不斷再平衡以及庫存去化，WTI遠期曲線結構也將逐漸轉為Back結構。

    總之，原油中長期可考慮多單配置。OPEC+托底原油市場，利比亞原油供應恢復并非無上限，伊朗恢復原油供應仍需等待拜登上任后的具體政策動向，全球原油供應暫無太大變化。從OPEC+明年每月召開會議來討論是否調整原油產量也可以看出，全球原油供應將緊隨供需變化而做出調整。中長期來看，原油市場仍然是不斷恢復以及去庫狀態，可考慮逢低做多。   

    寫在文末：做期貨的朋友都知道期貨分時交易，晚上11點半基本上絕大部分商品就停盤了，交易者不用熬更守夜的去看盤，那樣真的很累。對于做黃金原油的交易者，筆者也一直強調一種投資狀態：嚴格輕倉操作，嚴格帶上止損，嚴格減少操作，不要投太多資金交易，把交易當做一種消遣，每天輸點贏點也無所謂，不影響正常的家庭運轉，這樣任憑風吹浪打，你也可以勝似閑庭信步，哪還需要熬更守夜的去看盤分析行情，行情一旦波動較大就心驚肉跳的，別到時候賬戶沒盈利反倒把身體搞壞了。

    拒絕高利誘惑，堅持理性投資。投資理財是高風險的事，沒那么好賺錢，保持理智理性最重要。敬畏法律法規，規避金融陷阱，遠離“高收益”騙局，投資者一定要多學習相關知識去明辨真假平臺，把投資最基本的知識學一下。筆者王德誠期貨從業資格合格編號T329796，金融理財師資格證編號：CICFPAGC1161851，聯系手機微心同步：15851503763。