8.24黃金大陰回落，繼續(xù)下行調(diào)整對待！

　　辰逸凜：8.24黃金大陰回落，繼續(xù)下行調(diào)整對待！

　　近幾個月來，由于金融市場擔(dān)心疫情打擊全球供應(yīng)和需求、可能導(dǎo)致通縮，各國政府和央行被迫大規(guī)模、持續(xù)地干預(yù)市場。在這種情況下，各大央行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的飆升引起了市場的關(guān)注。五大央行（美聯(lián)儲、歐洲央行、日本央行、中國央行、英國央行）的資產(chǎn)從2019年3月的負(fù)1.5萬億美元飆升到2020年7月的近5萬億美元，這刺激了金價(jià)大幅反彈——今年迄今金價(jià)已上漲逾25%。

　　不過在辰逸凜看來，在金價(jià)錄得如此大的漲幅之后，讓市場投資者也不禁擔(dān)心，近期金價(jià)的盤整是宣布這場黃金多頭狂歡暫時(shí)“散場”了嗎？后市金價(jià)還能繼續(xù)上漲嗎？

　　①經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)低迷

　　由于疫情隔離，很多企業(yè)的利潤可能在秋季和冬季大幅暴跌，這也意味著，從中期來看，經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)到正常水平所需的時(shí)間可能比預(yù)期要長。盡管央行有能力干預(yù)并解決流動性問題，但償債危機(jī)會使情況變得更加復(fù)雜。在這種情況下，實(shí)際GDP增長將趨平，通縮陰影持續(xù)籠罩，這可能迫使各國央行和政府進(jìn)一步加強(qiáng)干預(yù)，向市場注入大量流動性，辰逸凜提醒，這對黃金來說是重磅利好。

　　②長期通脹預(yù)期

　　當(dāng)前通脹預(yù)期的不確定性急劇增加，由于政治和經(jīng)濟(jì)局勢也不確定，市場當(dāng)前的投資偏好還是偏向保守。（美國貨幣市場基金總資產(chǎn)從2018年一季度的2.8萬億美元飆升到2020年一季度的4.3萬億美元，創(chuàng)歷史新高。盡管股價(jià)反彈，但十年期美債收益率依舊維持在65個基點(diǎn)的超低水平處，說明資金仍在涌入債市避險(xiǎn)。）

　　辰逸凜認(rèn)為，美聯(lián)儲的干預(yù)已明顯壓縮期限溢價(jià)，長期利率失真，不能反映真實(shí)經(jīng)濟(jì)情況。但如果通脹開始上升，債券多頭可能會遭受嚴(yán)重?fù)p失。這種情況也將對黃金有利。

　　③全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景真實(shí)惡化

　　在不確定性激增、政治風(fēng)險(xiǎn)和疫情威脅不散之際，全球經(jīng)濟(jì)活動真的開始大幅減弱。屆時(shí)盡管央行不能憑空“印出”就業(yè)崗位，但政府將盡其所能防止股市和房市泡沫破裂。在這種情況下，央行資產(chǎn)的持續(xù)增加將導(dǎo)致流通貨幣增多，同樣也是利好黃金。

　　④經(jīng)濟(jì)增長實(shí)現(xiàn)V型復(fù)蘇

　　這種情況是最樂觀，但也是可能性較小的：實(shí)際增長復(fù)蘇速度快于所有人的預(yù)期。在這種情況下，名義增長率可能會回到3.5%或4%（實(shí)際增長率1.5%，通脹2%），這將導(dǎo)致美國長期國債收益率上漲，對于黃金這種無息資產(chǎn)來說是利空。但這種情景出現(xiàn)的概率辰逸凜認(rèn)為很小。

　　總的來講：就目前市場而言，疫情和經(jīng)濟(jì)封鎖的風(fēng)險(xiǎn)仍在，這可能會迫使各國央行繼續(xù)實(shí)行寬松政策，以防止出現(xiàn)通縮壓力。作為通貨膨脹、股市下滑和政治風(fēng)險(xiǎn)的絕佳對沖工具，以上三種主要情景都預(yù)示黃金后市走勢前景趨向樂觀。

　　技術(shù)面上：8.24國際黃金后市走勢分析！

　　1、大節(jié)奏來看，國際金自觸及2075高點(diǎn)后進(jìn)入修正周期，首輪回落在1860一線企穩(wěn)，并出現(xiàn)超跌反彈，反彈2015一線承壓后進(jìn)入第二輪調(diào)整階段，大陰下跌后盤面價(jià)格目前繼續(xù)圍繞大陰底部震蕩，未有過大反彈動作，整體來看表現(xiàn)偏弱，有待進(jìn)一步下行；

　　2、下跌趨勢中，低位橫盤仍是弱勢表現(xiàn)，上周三盤面價(jià)格大陰回落之后，導(dǎo)致前面的反彈行情終結(jié)，繼續(xù)回歸到弱勢調(diào)整節(jié)奏當(dāng)中，連續(xù)的橫盤在低位，這里的橫盤可以看作下行后的修正動作，且是橫盤修正，拿時(shí)間換空間，因此料本交易日有繼續(xù)下探機(jī)會，高空仍是接下來布局的重點(diǎn)；

　　3、按照反彈不破高原則，上周五的反彈高點(diǎn)在1947，以及日內(nèi)早間的1941高點(diǎn)就可以看作本交易日的布局的主要壓力點(diǎn)，圍繞1941/47壓制做沽空參與即可！

　　總的來講：對于當(dāng)前黃金行情而言，繼續(xù)圍繞大結(jié)構(gòu)修正回落來看待，日內(nèi)多空交易分界點(diǎn)1947，壓制點(diǎn)1941下沽空即可。

　　（以上觀點(diǎn)僅代表辰逸凜個人看法，不做交易依據(jù)，據(jù)此操作，盈虧自負(fù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)、入市需謹(jǐn)慎！）