晚間黃金操作建議

摩根大通CEO戴蒙在德意志銀行全球金融服務會議上表示，他認為經濟復蘇很可能相當迅速，并希望在本季度GDP疲弱的情況下，第三季度經濟能有所好轉。

戴蒙指出，美國政府的反應非常靈敏，美聯儲的反應也非常靈敏。大型公司有巨大的資金，希望能讓小型公司生存足夠長的時間，以使大多數公司恢復營業。

盡管這位見多識廣的CEO警告稱，摩根大通已經為經濟復蘇放緩的局面做好了準備，但卻含蓄地指出，目前除了擔心自己之外其他的沒什么好擔心的。因為美聯儲的流動性正支撐著股價以及所有其他資產類別。

然而，正如米塞斯研究所的Samuele Murtinu和Peter G.Klein在最近的一篇文章中指出的那樣，美聯儲正在“竭盡所能”支持經濟和市場，并解釋為什么從長遠來看這是一件非常糟糕的事情。

疫情對美國經濟造成沖擊，政府強制關閉商業和學校、旅行禁令、住房訂單、商業活動大幅下降，政治家、學者、記者和商界領袖就開始呼吁美聯儲拯救美國經濟。

美聯儲沒多久便做出回應：

a） 向家庭、企業、市場以及州和地方政府提供2.3萬億美元的新貸款；
b） 將聯邦基金利率下調至0-0.25%，并承諾無限期地保持低利率；
c） 無限制購買美國國債、政府擔保證券和商業抵押貸款支持證券；
d） 向“一級交易商”金融機構提供短期貸款，以換取抵押品，包括投資級債務；
e） 支持貨幣市場共同基金；
f） 通過購買投資級公司債券和商業票據，直接向銀行、家庭、消費者、小公司和公司提供貸款
g） 降低銀行吸收損失的資本金和準備金率。

美聯儲政策將對美國經濟造成巨大危害

沒有人會指責美聯儲主席鮑威爾聯儲袖手旁觀，因為這些政策將對美國經濟造成巨大危害。

第一個也是最明顯的問題是，疫情導致的經濟衰退是由政策和實踐造成的，這些政策和實踐對供給造成了巨大的破壞，而不是需求。當政府官員和衛生專家開始敦促人們呆在家里時，甚至在州和地方官員強制要求之前，公司就停止生產和提供許多商品和服務。

政治家和專家們對供應鏈、專門的物質和人力資源、資本結構和生產的其他方面知之甚少，只從凱恩斯主義的角度看待世界，轉而尋求補救：貨幣和財政刺激。但當工人被法律禁止上班時，印刷鈔票并不能創造真正的商品和服務。

決策者聲稱從2008-09年的金融危機和隨后的經濟衰退中吸取了教訓。現在美聯儲知道如何穩定經濟了！但金融危機之后發生了什么？首先要注意的是，超低利率本應通過支持住房所有權來緩解住房危機。然而，2019年底的房屋擁有率為65%，甚至低于2007年底的68%。

其次，人為地降低利率，并承諾保持低利率，同時承諾購買（陷入困境中的公司）投資級公司債券，本應有助于公司保持就業水平。截至2007年底，15-64年齡段的就業率接近72%，僅在2019年底才恢復到這一水平。貨幣政策的運行是否會滯后十二年？

第三，向“主要交易商”（即從美聯儲獲得初始流動性注資的大型金融機構）提供的短期貸款，以換取包括投資級債務在內的抵押品，可以使信貸市場保持運轉，以便銀行能夠避免積累超額準備金。然而，超額準備金已從2007年12月的18億美元飆升至2014年8月的2.7萬億美元。不良貸款是衡量銀行業績的另一個指標，2007年第三季度約為1%，2010年升至近6%，2018年第二季度降至1%。很難將貨幣政策歸功于銀行業的任何改善。

奧地利的商業周期理論家長期以來一直認為，貨幣擴張會通過“坎蒂隆效應”重新分配財富，導致投資不當，造成的跨期資源分配不符合消費者的時間偏好，并最終導致價格上漲。此外，由于利率已經接近零，美聯儲幾乎沒有辦法刺激實際經濟活動。

現代貨幣理論能否發揮作用？

然而，輕松賺錢一如既往地受歡迎。Alexandria Ocasio-Cortez倡導的“現代貨幣理論”（MMT）是否可以發揮作用？大多數主流經濟學家都不接受MMT，奧地利人將其與舊的“國家貨幣理論”進行了比較。 MMT提議的范圍遠不只是簡單地通過聯邦赤字貨幣化。

的確，其支持者設想了一種科迪略方案，在該方案中，主權者永遠不會違約（盡管我們有委內瑞拉這樣的反例），在這種情況下，通貨膨脹只在充分就業的條件下才會發生，并且不需要征稅，因為政府可以直接以所需價格購買商品。

在支持者的心中，MMT通過印刷機的神奇力量，無需犧牲就可以擁有想要的所有聯邦計劃。盡管美聯儲沒有人公開主張MMT，但鮑威爾對貨幣政策持非常積極的看法。

在上次危機中，問題出在金融系統，因此美聯儲正在們為銀行系統提供支持。實際上，真正的問題在于所謂的實體經濟，即生產和銷售商品和服務的實際公司。而發生在他們身上的是，許多人已經沒有任何收入來源。

鮑威爾認為，貨幣政策的目標與旨在扶持企業、行業和其他受青睞群體的其他政府計劃沒有區別。美聯儲僅僅是另一個政府規劃機構，而不是“獨立”的貨幣管理局，其長期的、非政治性的任務是控制通脹。

量化寬松使糟糕的情況變得更糟

大多數批評美聯儲對疫情的反應的人意識到，利用擴張性貨幣政策對抗真正的供應沖擊是徒勞的，但對于量化寬松等“非常規”貨幣政策的長期效應值得擔憂。

無限制地購買美國國債、政府擔保和商業抵押貸款支持證券，導致這些證券的價格被人為地推高。對于政府債券，購買長期債券意味著美聯儲將其收益率掛鉤。這為政治干預打開了大門，政府以促進社會福利為幌子，推動美聯儲為赤字提供資金。

當然，這使得增加政府在各種項目上的支出變得更加容易，此外還會產生價格通脹和其他扭曲現象。正如奧地利商業周期理論所指出的，信貸擴張推動的通脹導致人為的低利率，這會激勵企業家過度投資于利率敏感的項目，這些項目的盈利能力是由人為的高需求驅動的，并鼓勵銀行參與道德風險，投資于有風險的業務，以期待未來的救助。

金融危機后，量化寬松被描述為一種千載難逢的干預措施，旨在防止全球經濟崩潰。今天，它被視為對疫情危機的一種不起眼、甚至是不可避免的反應。正如許多人當時預測的那樣，無限制購買抵押貸款和證券只是美聯儲工具箱中的另一個“工具”，隨時準備在需要時推出。

私人房地產、市場和價格非但不適用于“正常”時期，在危機期間反而更為迫切。同樣，美聯儲的極端措施恰恰是錯誤反應。寬松的貨幣——經濟強勁時的一個壞主意正在使糟糕的情況變得更糟。

今日操作回顧：

美黃金明日換08合約，后期點位都是08合約黃金點位

美黃金反彈至1725-1730一帶逐步布局空單，第一目標位1720   1715   

1710-1715一帶多單進場，目標位1725—1730一帶。

現貨黃金回踩至1700-1703一帶繼續多單進場，目標位1713  1715一帶

1715-1718一帶空單進場，目標位1705一帶。

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