金銀比背后的市場(chǎng)邏輯是什么？

金銀比表示一盎司黃金可以購(gòu)買的白銀數(shù)量，在過(guò)去幾十年該比率的均值為60附近，一般高于或接近80說(shuō)明白銀被低估。

但是由于疫情的影響，具有工業(yè)屬性的白銀在過(guò)去兩個(gè)月中一直處于回落的過(guò)程中，即便白銀和黃金一樣是貴金屬，但是工業(yè)屬性的影響此前顯然蓋過(guò)了避險(xiǎn)屬性的影響，這使得金銀比一度升至124

但是隨著疫情所導(dǎo)致的封鎖措施逐漸的解除，工業(yè)屬性不再是逆風(fēng)而是順風(fēng)。盡管近幾個(gè)交易金銀比已經(jīng)明顯回落，目前交投于100附近，但是仍暗示白銀被低估。

基于此，分析人士認(rèn)為，隨著白銀的工業(yè)屬性成為利多因素，且白銀仍處于被低估的狀態(tài)，加上各國(guó)持續(xù)巨量的寬松使得通脹回升，白銀未來(lái)仍有進(jìn)一步上漲的空間。

金銀比的市場(chǎng)邏輯

黃金是一種純粹的貨幣金屬，而白銀既是工業(yè)金屬，也是貨幣金屬，本質(zhì)上兩種金屬存在著明顯的區(qū)別，因此金銀比并不能作為衡量?jī)r(jià)格的指標(biāo)。

但是金銀比在某種意義上又是站得住腳的，因?yàn)樗谕顿Y者的認(rèn)知和想象力，使得黃金和白銀的比例在一個(gè)較為明確的范圍內(nèi)波動(dòng)，盡管黃金和白銀并沒(méi)有明確的相關(guān)性。

金銀比發(fā)揮作用的原理是，在貴金屬牛市初期，人們對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求持懷疑態(tài)度，因此大部分資金都流向了貴金屬中被視為最安全資產(chǎn)的黃金，因此黃金相對(duì)于白銀上漲，金銀比隨后擴(kuò)大。

黃金價(jià)格持續(xù)上漲，新的資金流入，推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步走高——其中很大一部分資金是被黃金新獲得的價(jià)格勢(shì)頭所吸引，而非對(duì)黃金作為貨幣本身理解。

早期的黃金投資者獲得了巨大的收益，隨著收益不斷提高，他們更愿意承擔(dān)一些額外的風(fēng)險(xiǎn)，以換取可能更大的收益。因此他們四處尋找“下一個(gè)黃金”，卻發(fā)現(xiàn)另一種貨幣金屬——白銀，正以相對(duì)較低的價(jià)格苦苦掙扎。

這部分投資者意識(shí)到，在當(dāng)前白銀處于低價(jià)的時(shí)候，一盎司的黃金可以換取更多的白銀。

同時(shí)相較于黃金，白銀的價(jià)值較小，因此流動(dòng)性好于黃金。因此在當(dāng)前的相對(duì)價(jià)格下，部分投資者開(kāi)始涌入白銀。

工業(yè)屬性成為近期推動(dòng)白銀反彈的重要因素

近期金銀比已經(jīng)明顯回落，此前最高一度觸及124，隨著近期金銀比回落至100關(guān)口附近，白銀表現(xiàn)出一定的強(qiáng)勢(shì)，原因是全球范圍內(nèi)的限制措施所導(dǎo)致對(duì)較低價(jià)格和庫(kù)存稀缺所導(dǎo)致的需求增加。

由于工業(yè)和經(jīng)濟(jì)低迷，白銀需求減弱后，今年三月該比率曾測(cè)試124，因?yàn)榘足y需求的一半來(lái)自工業(yè)領(lǐng)域。

在過(guò)去的幾十年中，該比率未曾有過(guò)觸及100甚至站上100的先例。但是自3月以來(lái)該比例持續(xù)收于100關(guān)口上方。

一般而言交易者追蹤比率以確定貴金屬部分的頭寸轉(zhuǎn)移位置，他們中的許多人都按比例交易。如果他們看到比率上升，他們就會(huì)按比例購(gòu)買黃金和出售白銀。

Kedia Advisory總監(jiān)Ajay Kedia表示：“即使是大約100，該比率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其歷史平均水平60。要達(dá)到該水平，要么黃金必須下跌，要么白銀必須上漲（或者白銀下跌遠(yuǎn)低于黃金）。

由于近期工業(yè)和投資需求增加，加上由于礦山生產(chǎn)問(wèn)題和減產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)緊張，預(yù)計(jì)白銀今年將表現(xiàn)良好。此外，隨著各國(guó)放松限制措施，預(yù)計(jì)工業(yè)需求將隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)而改善。

RBC財(cái)富管理公司董事總經(jīng)理喬治·格羅（George Gero）表示：“白銀表現(xiàn)將好于其他資產(chǎn)。此前白銀因其工業(yè)屬性而受到阻礙。現(xiàn)在，隨著許多經(jīng)濟(jì)體的重新開(kāi)放，工業(yè)屬性構(gòu)成了順風(fēng)而不是逆風(fēng)。”

從技術(shù)上講，金銀比率即將跌破100，測(cè)試支撐位接近94。”

如果該水平無(wú)法提供有力的支撐，則該比率可能會(huì)進(jìn)一步弱化。這將意味著白銀表現(xiàn)優(yōu)于黃金，盡管目前黃金似乎并不疲軟。

全球巨量寬松所引發(fā)的通脹風(fēng)險(xiǎn)也支撐白銀

億萬(wàn)富翁、對(duì)沖基金和各國(guó)央行幾個(gè)月前開(kāi)始增加黃金儲(chǔ)備，白銀一直處于被忽視的邊緣，直到最近才有所改觀。

許多投資者都認(rèn)為隨著疫情所引發(fā)的通貨緊縮，這對(duì)于貴金屬的價(jià)格來(lái)說(shuō)是可怕的。但是世界各國(guó)的央行解決了這個(gè)問(wèn)題。因?yàn)槌掷m(xù)巨量的寬松所引發(fā)的結(jié)果不是通縮，而是通脹，一旦市場(chǎng)意識(shí)到市場(chǎng)充斥著過(guò)剩的貨幣供應(yīng)，那么作為對(duì)沖通脹工具的貴金屬將會(huì)受到市場(chǎng)的青睞。

白銀價(jià)格最初確實(shí)下跌，因?yàn)樾枨笙陆登彝s擔(dān)憂泛濫。但是，隨著金價(jià)繼續(xù)攀升和通脹預(yù)期升溫，白銀的潛在價(jià)值也隨之增加。

因此，盡管金價(jià)從3月中旬的低點(diǎn)上漲了19％，但白銀卻爆炸了。白銀價(jià)格迄今為止已經(jīng)上漲46%，是過(guò)去兩個(gè)月表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一。

美黃金明日換08合約，后期點(diǎn)位都是08合約黃金點(diǎn)位

美黃金回踩1750-1755一帶逐步布局空單，第一目標(biāo)位1740   1735，（跌破1730以做空為主。

1720-1715一帶多單進(jìn)場(chǎng)，目標(biāo)位1730—1735一帶。

現(xiàn)貨黃金回踩至1710-1715一帶繼續(xù)多單進(jìn)場(chǎng)，目標(biāo)位1718  1723一帶（跌破1723以做空為主）

1730-1733一帶空單進(jìn)場(chǎng)，目標(biāo)位1715一帶。

投資市場(chǎng)永遠(yuǎn)有四個(gè)層次：保住本金，控制風(fēng)險(xiǎn)，賺取收益，長(zhǎng)期穩(wěn)定持續(xù)贏利。不要因?yàn)橐惶斓妮斱A定結(jié)果，賺錢是偶然還是必然，是憑真功夫還是憑運(yùn)氣，在市場(chǎng)上能活著的肯定是最終能夠長(zhǎng)期持續(xù)贏利的投資者。交易就是一個(gè)好的習(xí)慣，嚴(yán)格執(zhí)行你的交易計(jì)劃。

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