黃金仍是避險佳選，美聯儲官員再執拗也無力

周二(5月12日)，黃金走強，因美元指數回落走低，盡管美聯儲官員淡化負利率前景一度利好美元，但畢竟負利率不再是投資者完全無法想象的禁區，美國消費者和企業必須適應已經深刻變遷的經濟環境。投資者對新冠疫情二次爆發的擔憂升溫，也帶動了黃金避險需求的回升。

北京時間22:12，現貨黃金上浮0.40%至1703.75美元/盎司；美黃金COMEX期金主力合約上揚0.55%至1713美元/盎司；美元指數下跌0.41%至99.812。

美聯儲官員淡化負利率前景

美元指數早盤一度觸及逾兩周高點100.440，接近一個多月以來區間的頂部，日內最大漲幅0.22%。美元受到美債收益率曲線趨陡的提振，隔夜10年期美債收益率升至0.7%上方，五年期和兩年期美債收益率也上漲。

美聯儲政策制定者表示，他們將采取一切可能的措施來緩解為減緩冠狀病毒蔓延而實施的大范圍封鎖措施對經濟的沖擊，但有一件事他們可能不會做：將利率降至負值。

此前亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，不樂見負利率。本周還將有多位美聯儲官員公開發表講話。美聯儲官員淡化實施負利率的前景，而且債券市場將迎來美國財政部的發債潮，料增強美元的吸引力。

但畢竟不再是絕對不敢想象

新冠病毒疫情對經濟的損害已經迫使美聯儲推出前所未有的一系列刺激計劃，包括擴大公司債券購買規模，把一些投機級債券納入其中。即便原本看來是無法想像的“實施負利率”，也隨著時間的推移，起了微妙變化。

盡管美聯儲幾乎排除了負利率的可能，但疫情對經濟及金融市場帶來嚴重沖擊，美國經濟走向經濟大蕭條以來最嚴重衰退，已經迫使投資人認真思考這樣戲劇化的政策轉變意味著什么。聯邦基金利率期貨顯示，到2021年6月聯邦基金利率將比0%低約1個基點。

Tallbacken Capital Advisors首席執行官Michael Purves說：“這已經從理論變成了確有可能。”盡管美聯儲距離實際采納負利率還很遙遠。

Guggenheim Partners全球首席投資官Scott Minerd認為，美聯儲購買債券有可能會將指標美債收益率推向未知的負值區域。該機構公布在網站上的預測顯示，到2021年底，10年期指標美債收益率將達到負0.5%。

超低利率推動了對債券的需求，壓制了美元，并推高了黃金價格，因為黃金變得相對更有吸引力。現貨黃金今年上漲了逾12%。

美國消費者和企業須直面新常態

隨著數以千萬計的美國人失業，他們對經濟低迷期間其財務狀況將受到的打擊變得更加悲觀，并擔心將面臨長期失業。而美國小企業正在迅速適應變遷的環境。

紐約聯儲周一公布的一項調查顯示，在大多數州的美國人因新冠病毒大流行而被要求呆在家里的一個月里，美國消費者對失業的恐懼加劇，對獲得信貸或支付賬單的能力更加悲觀。

消費者預期將失業的機率升至2013年該調查啟動以來的最高水平。他們對薪資、消費的預期降至低位。對未來一年和三年的通脹預期僅小幅上升，但預估存在更多不確定性。

全球支付網公司Veem周一表示，其調查顯示有81%的美國小型企業預期未來12-16個月新冠疫情仍將影響它們的業務，有近九成認為經濟將放緩。

該公司協助數以千計的小企業向聯邦政府的6600億美元緊急薪酬保障計劃(PPP)申請貸款。美國聯邦小企業署(SBA)上周五(5月8日)表示，迄今已批準了逾250萬件、總計5360億美元的貸款申請。

美國已經承諾約2.6萬億美元的財政支出，預計預算赤字與GDP之比將達到20%或更高，公共債務與GDP之比達到二戰以來最高水平。根據高盛的估計，美國可能最多支持4萬億美元的信貸。

隨著新冠病毒疫情繼續對美國經濟帶來負面影響，美國聯邦赤字比重不斷上漲，美國信用評級前景面臨考驗，這也是黃金多頭的一大福音。

新冠疫情傳播啟動2.0版攻勢？

新冠病毒疫情在全球蔓延，已經導致近418萬人感染，逾28萬人死亡。然而，市場擔心第二波新冠疫情可能爆發，病患和病亡數量還會有質的躍升，多國計劃重啟經濟的進展黯然失色。

德國和韓國這些國家已放寬封鎖限制，但傳出新增病毒感染病例。新型冠狀病毒卷土重來可能會削弱全球經濟復蘇，人們原本寄望貨幣和財政刺激措施能推動經濟回升。

德國復興信貸銀行(KfW Bankengruppe)周二表示，受到新冠病毒疫情爆發影響，數周的德國經濟產出可能較上年同期下滑了約20-25%，其并稱如果能夠避開第二波疫情，則經濟活動可能已經在4月觸底。

盡管新增病例數仍相對較少，但確實加劇了市場對第二波疫情威脅的擔憂，人心又開始普遍惶恐不安。此前的風險偏好恢復速度顯然過于樂觀，黃金走勢說明，現在正打壓這種觀點。

美黃金回踩1703-1705一帶逐步布局多單，第一目標位1710   1715

                 1715-1720一帶空單進場，目標位1705一帶。

現貨黃金回踩至1700一帶繼續多單進場，目標位1710  1715一帶

                        1715一帶空單進場，目標位1705一帶。

美黃金重點關注上方1720  1740  1760三部壓力位，下方關注1690  1680  1660一帶支撐位，現貨黃金關注1715  1725   1740壓力位，下方關注1690  1670  1650支撐位

投資市場永遠有四個層次：保住本金，控制風險，賺取收益，長期穩定持續贏利。不要因為一天的輸贏定結果，賺錢是偶然還是必然，是憑真功夫還是憑運氣，在市場上能活著的肯定是最終能夠長期持續贏利的投資者。交易就是一個好的習慣，嚴格執行你的交易計劃。

仲尼威信指導A1381672955