美元走強+油價暴跌拖累金價黃金多頭仍占據上

本周初因為市場對于各國逐漸解除封鎖措施的預期，加上油價暴跌引發的商品價格集體回落使得黃金一度跌破1660美元關口。同時市場仍在追捧美元，推動美元刷新逾兩周高點也一定程度上施壓金價。

不過因為疫情引發的經濟下行的壓力持續，市場預期美國和美聯儲將繼續擴大刺激措施，因此使得黃金隨后迅速反彈。數據顯示，美聯儲的資產負債表規模持續擴大，目前已經達到創紀錄的6.62萬億美元，而美國政府累計出臺的財政刺激已經高達3萬億美元，這是全球債務和通脹壓力上升的縮影。

市場仍在持續的買入黃金ETF多倉，這是支撐黃金的一個長期利多因素。隨著基金經理的投機性多倉買入，預計將推動金價進一步走高。

下周市場需要關注三大利率決議，日本央行、美聯儲和歐洲央行可能會進一步擴大寬松力度以支撐金價，同時美歐還將公布一季度GDP數據，市場將借此進一步判斷疫情對于全球經濟的影響，這也將對黃金產生直接的影響。

美原油跌至負值區域拖累商品價格下跌，黃金一度跌破1660美元

美國5月原油期貨周一（4月20日）崩跌，史上首次跌至負值區域，收于令人瞠目結舌的每桶負37.63美元，因重要原油交割地俄克拉何馬州庫欣的儲油空間迅速減少，促使交易員大舉拋售。

受周一美原油5月合約跌至負值區域的影響，原油市場6月WTI期貨合約周二觸發3次熔斷，暴跌43%，收于每桶12美元下方。疫情防控措施造成供應嚴重過剩，加之全球儲油空間不足導致油價崩潰，世界大型石油貿易商預計，6月WTI期貨也可能跌入負值。

由于黃金本質上也屬于一種商品，因此油價大跌拖累全球商品價格下跌。受此影響，周二黃金一度跌破1660美元關口。


“油價真的拖累整個大宗商品市場跟隨其下跌，許多人都在拋出獲利豐厚的頭寸，抱著觀望態度，看能源市場頹勢是否會進一步蔓延至貴金屬，”RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示。

市場仍在追捧美元，推動美元刷新逾兩周高位，限制黃金漲幅

在政治和金融不確定時期，黃金被視為一種安全的保值手段，但它一直面臨著另一種避險資產美元的激烈競爭。美元是黃金的計價貨幣。美元走強使黃金對于持有其他貨幣的人更昂貴。

本周美元持續走高，并在周五續刷逾兩周高位于100.8743，這部分限制了黃金的漲幅。


此前因美聯儲出臺史無前例的刺激計劃，以及全球央行協同合作使得流動性稀缺大幅緩解，這使得美元一度跌至99下方，推動避險黃金一度逼近1750美元關口。

但是隨著近期經濟下行壓力加大，同時全球通縮風險加劇，這使得市場再次開始追捧流動性，因此推動美元反彈。

一份報告顯示，過去兩周時間里美聯儲通過央行美元互換向全球金融體系累計注入3966億美元流動性，遠期利率協議與隔夜指數互換利差(FRA-OIS Spread)從78個基點回落至37個基點，歐元和日元的基準互換(Basis Swap)回到零附近，美元互換融資成本罕見回到平價，顯示離岸美元流動性短缺得到明顯緩解。

然而一個奇特的現象擺在市場面前——倫敦同業拆借利率與隔夜指數互換利差(Libor-OIS Spread)并未跟隨上述兩個指標下行，而是一路往上然后緩慢回落，目前仍遠遠高于正常水平，凸顯了市場上獲取美元的成本依舊高企，這都在短時間內支撐美元。

同時盡管歐盟方面就建立一個聯合基金達成一致，但會議沒有就細節達成一致。這令歐元大幅承壓，也一定程度上支撐美元走強，這對黃金構成部分壓力。

美國國會批準4840億美元救助法案+美聯儲資產負債表繼續擴大，支撐金價

當地時間4月23日美國眾議院通過一項4840億美元的議案，將擴大向受到疫情沖擊的小企業和新冠病人救治能力緊張的醫院提供聯邦貸款。眾議院以388票對5票的結果通過該議案。

同時另一份數據顯示，本周美聯儲資產負債表規模刷新紀錄高位，擴至6.62萬億美元。而在疫情爆發前，美聯儲的資產負債表規模一度縮減至3.8萬億美元。

受美國將出臺更多刺激措施的影響。周四黃金一度刷新4月14日以來高點至1739.28美元/盎司。

對此AxiCorp首席市場策略師Stephen·Innes表示，美國會有更多刺激項目，這對黃金是非常利好的，因為美國的財政赤字會進一步增加，再加上美國利率又極為低迷；美元指數此前回升至近兩周高位，但并未對黃金形成太大打壓，總體而言，黃金投資者們更偏向于看多，受到更多財政刺激的影響。

黃金往往受益于各國央行和政府出臺的廣泛刺激措施，因為它通常被視為對沖通脹和貨幣貶值的工具。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)表示，由于市場會有更多刺激項目，因此金價還會走高，低利率、大量刺激以及極大的不確定性都意味著投資者會配置更多黃金，無論股市會有怎樣的表現。受到疫情影響，全球多國央行都進行了極為寬松的貨幣政策，各國也都推行刺激項目以支撐經濟。

不過該機構表示，黃金市場回落即是很好的買入機會。至少在明確知道各國央行不再盡一切所能政策之前，都是如此，到那個時候才是黃金市場真正面臨考驗的時候。

疫情引發的經濟下行壓力加劇也支撐金價

目前市場仍在評估疫情對于全球經濟的影響。

自3月中旬以來，多達2650萬美國人申請了失業金，這一令人震驚的數字證實了，在美國歷史上持續時間最長的就業熱潮期間增加的所有工作崗位，都因疫情重創經濟而消失殆盡。

本周公布的截至4月18日美國當周初請失業金人數經季節調整后總計為442.7萬人。前一周為523.7萬。分析師此前預計，上周初請失業金人數為420萬人。

此外，美國3月新屋銷售降幅為逾六年半最大。數據公司IHS Markit在周四發布的另一份報告中稱，追蹤制造業和服務業的美國綜合產出指數初值本月跌至27.4，為2009年底開始編制該指數以來的最低水平，3月為40.9。

歐洲方面，德國4月制造業PMI跌至逾11年低位，綜合PMI錄得紀錄低位。德國央行在一份例行月度經濟報告中表示，德國經濟正陷入嚴重衰退，不太可能很快復蘇，因為許多與疫情相關的限制措施可能會在很長一段時間內繼續實施。

周一國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃表示，疫情引發了自大蕭條以來最嚴重的一場危機。她在為保加利亞媒體舉行的線上新聞發布會上表示，疫情造成的影響將意味著170個國家今年經濟將出現負增長。格奧爾基耶娃還稱，發展中國家或將受到最嚴重的經濟影響。

總體而言，隨著疫情對于全球的負面影響持續存在，這都將在短時間繼續對黃金構成支撐。

黃金ETF持倉繼續擴大支撐金價，投機性買盤后期或助一臂之力

黃金ETF的持有量在近期繼續增長，全球最大黃金ETF，SPDR黃金ETF(GLD)本月持有量已經流入了43億美元，有望創下2016年以來最佳單月表現。全球黃金ETF持有量今年以來已經增加了14%至9450萬盎司，是2019年4月以來最高水平。

貝萊德的iShare黃金ETF(IAU)持有量則在本月增加了13億美元，已經創下史上最佳單月表現。貝萊德旗下安碩公布的數據顯示， 截至4月22日ishares Gold Trust黃金持有量414.98噸，較上一交易日增加0.78噸。

Fiera Capital Corp投資組合經理Candice Bangsund表示，在目前這種不確定性極高，且波動率巨大的環境下，黃金顯然是會受到支撐的。

不過分析師表示，基金經理對于黃金期貨的凈看漲頭寸持倉變化卻很小。截至4月14日當周，凈看漲頭寸小幅增加至155244手期貨合約，但自3月17日以來仍處于154079手至157409手的窄幅區間內。

德國商業銀行分析師卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）評論說，期貨市場的資金管理交易“幾乎完全沒有參與”價格上漲。

弗里奇補充說：“在過去的五個星期中，他們的凈多頭頭寸幾乎沒有變化，處于相對溫和的水平。”“價格上漲不是由投機行為驅動的，換句話說，這也意味著這部分投資者沒有必要進行任何倉位調整。”

“另一方面，大量黃金ETF購買確實在黃金價格上漲中發揮了重要作用。自本月初以來，它們持倉總量增加了112噸。”

加拿大皇家銀行財富管理公司董事總經理喬治·杰羅（George Gero）回應了類似的觀點，并指出，本月黃金價格的強勢并未反映在期貨投機者的凈多頭頭寸上，目前推動金價的主要是長期多倉。但是一旦基金經理開始大量買入黃金，這將推動金價大幅走高。

無協議脫歐風險推動英鎊計價黃金刷新歷史新高

無協議脫歐的預期疊加持續的下行壓力也使得英國經濟復蘇前景蒙陰，因此推動英國黃金市場走高。

周二英國央行首席經濟學家及貨幣政策委員會(MPC)委員霍爾丹警告稱，一旦解除因應冠狀病毒實施的限制，英國經濟不一定會迅速復蘇，因為人們可能不愿像以前那樣消費或社交。霍爾丹表示，英國從3月中才開始感受到新冠病毒帶來的經濟沖擊，但足以使英國經濟在第一季度整體萎縮，并將導致2020年上半年“非常難看”。

英國脫歐方面，英國和歐盟的談判代表20日開始啟動為期一周的視頻磋商，商討包括貿易問題在內的英國“脫歐”后雙方關系。有分析指出，在疫情持續的當下，英國申請“脫歐”過渡期延長的可能性也在增加。

巴尼耶上周同英國“脫歐”談判首席代表戴維·弗羅斯特舉行視頻會議并發表聯合聲明，宣布雙方將在從4月20日、5月11日和6月1日開始的各一周時間內舉行總共三輪視頻會議。聲明說，雙方目標是在今年6月前“取得切實進展”，屆時將舉行高層峰會，確定是否有可能在今年12月31日英國“脫歐”過渡期結束前談判成功。

有分析指出，這些磋商將極具重要性，因為英國需要在6月份決定是否申請延長“脫歐”過渡期。因此市場仍需密切關注相關事務的進展。

受市場對于英國無協議脫歐擔憂情緒的影響，英鎊計價的黃金本周刷新歷史高位至1395.88英鎊。


由于英國黃金交易占整個歐洲黃金交易量的40%，如果經濟下行的壓力持續加大疊加無協議脫歐風險激增，預計將會對全球黃金市場構成支撐。

上周掛

上周掛美黃金1728的多單，目標1770一帶。

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