政治經濟形勢對金價的影響

政治經濟局勢發生變化和突發戰爭都將造成黃金價格的劇烈波動。政局動蕩帶來的經濟政策的變化，突發戰爭造成的巨額軍費，都會使人們產生導致負面的經濟或貨幣預期。這時黃金就會成為硬通貨。黃金需求的增加會推動金價的上漲。

而在金融危機期間，黃金的避險作用則會讓位于流動性需求，黃金被拋售將引發價格下跌。

細數過去二十年的歷史，就可以從中一窺政治經濟局勢風險和金融危機給黃金價格帶來的不同影響，這也可以看做是黃金避險需求和流動性需求的博弈。

金融風暴導致黃金遭拋售

1997年，東南亞金融風暴。1997年的泰銖貶值事件始于泰國巨額的外債規模和盯住美元的固定匯率制。由于泰國出口低迷，貿易赤字增加，對泰銖匯率構成巨大壓力。1997年7月2日泰國政府被迫宣布，放棄泰銖盯住美元的匯率制度，實行有管理的浮動匯率制度，當天泰銖對美元的匯率貶值幅度高達30%。到1998年7月，泰銖對美元累計貶值了60%。

然而，我們看到泰國危機爆發后，黃金價格并沒有暴漲反而下跌。綜合我們在此期間看到的兩個現象：美元指數上揚，世界主要的幾個股指環比變動不大。也就是說，1997年的泰國金融風暴并沒有引發全球股市的動蕩。此時黃金的避險作用完全讓位于流動性需求，危機爆發當天，價格迅速下跌，市場急速去杠桿，流動性枯竭，一切具備流動性的資產尤其是優質資產也將會遭到拋售。類似的情況也出現在08年美國金融危機，危機期間黃金價格跌幅超過20%。

地緣政治危機對貴金屬價格的影響

2011年，利比亞地緣政治危機。美國與歐洲發動了對利比亞的武力制裁，尤其在武力制裁的那一個多月，銀價從33美元上漲至49美元上方，但隨后幾個交易日即快速回到33美元，逼空與殺多尤其慘烈。

這一地緣政治危機題材對金銀的投機利用非常典型，且或多或少都事關全球能源供應格局。這樣的地緣政治危機對市場的利用價值非常典型的原因還在于，它順應著當時金價中期趨勢，有著很好的中期做多經濟環境與市場人氣基礎，故投機題材的利用價值顯得尤其突出。

與之形成對比的就是2013年多國制裁敘利亞的事件。2013年，英媒報敘利亞用神經毒氣殺死1300人。歐美準備武力制裁，旨在推翻巴沙爾政權，世人擔心第三次世界大戰爆發。9月5日美國參議院表決通過對敘利亞進行武力制裁。隨后獲得澳大利亞、加拿大、法國、意大利、日本、韓國、沙特阿拉伯、土耳其、英國、西班牙等10國簽署的聯合聲明支持。

但由于當時金銀中長期趨勢已遭遇嚴重破壞，當對敘利亞的武力制裁付諸實施時，金價沒再進一步上行，且當時整個金價上行的力度也比較有限。此外，敘利亞相對于利比亞地緣政治危機對全球能源供應的影響也更小。那輪金價見頂的時間是2013年8月28日，也即在8月21日消息報出后幾個交易日，金價即波段見頂。該題材雖在9月進一步發酵，但金價早已提前步入下行通道，即當避險題材被普通投資者認可而介入時，正是投機主力謀求退出，甚至醞釀反戈一擊時。

2014年，俄羅斯外交部確認裝甲部隊已進入克里米亞地區，6000俄軍增援克里米亞。3月3日周一，金價在亞洲盤面即跳漲，金價上行的分時形態，以及上行幅度，與2017年4月7日報道美國導彈襲擊敘利亞一樣。早間金價即大幅跳漲，上行約18美元，幅度都基本一樣。

2014年，克里米亞議會決定脫烏入俄。3月18日，歐美宣布制裁俄羅斯與克里米亞。但看金價波段見頂是什么時候呢？是3月17日。同樣，當避險題材被普通投資者認可而介入時，正是投機主力謀求退出時。

2016年，英國舉行退出歐盟公投，倫敦黃金現貨價格暴漲。英國作為歐盟國成員享有會員國所帶來的貿易繁榮，歐盟成員國身份降低了英國與其他國家的貿易成本，若“脫歐”成功將使其他歐盟成員國在與其進行貿易方面受到摩擦，對于歐盟和英國的經濟產生顯著的負面影響。公投結果公布后，當天英鎊兌歐元匯率和兌美元匯率分別下挫6.02%和7.95%。

脫歐公投后，黃金價格持續上揚，與之伴隨的是美元指數的同步走高，這個趨勢一直持續到7月底。從16年年初至英國脫歐公投前夕期間，美元總體疲弱，從年初的98.65下滑至6月22日的93.55，中間最低達到92.60。這段時間內美元與黃金價格的相關系數為-0.8272；而脫歐公投之后的一個多月期間兩者的相關系數為0.4002。也就是說，在這一個多月時間內，美元之外的因素主導著黃金價格的走勢。從全球主要股市的表現上看，該因素應該就是避險需求。